Su opinion

Yellen afirma que el estancamiento en el primer trimestre de EE UU es transitorio

La presidenta de la Fed sigue adelante con la estrategia de retirada paulatina de los estímulos

Asegura que mantendrá los tipos bajos y vaticina un repunte "sólido" en el segundo trimestre

SANDRO POZZI Nueva York 7 MAY 2014 - 16:21 CET

Yellen sonríe antes de empezar su intervención en el Congreso / CHARLES DHARAPAK (AP)

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Janet Yellen camina sobre una fina línea en el proceso de transición hacia la normalidad monetaria en Estados Unidos. La presidenta de la Reserva Federal evita por eso hacer pronunciamientos rotundos sobre la marcha de la economía, aunque repite que la hoja de ruta marcada no cambia pese al decepcionante ritmo de crecimiento del primer trimestre. La contratación en abril, cuando se crearon 288.000 empleos, le da tranquilidad, aunque el dato revela las vulnerabilidades que arrastra el mercado laboral. Le preocupa también el frenazo en la vivienda.

La jefa de la autoridad monetaria está convencida de que el estancamiento sufrido en el arranque de 2014 es “transitorio” y que en el segundo trimestre el crecimiento será más "sólido". En su opinión, se acabará el año en una mejor situación que en 2013, ejercicio que se cerró con un crecimiento del 1,9%. Pero hasta verlo, insiste, se justifica que se siga estimulando la economía para apoyar una recuperación gradual y mantiene su plan de retirada programada de las ayudas.

Los datos de marzo y abril, sin embargo, ya muestran un repunte de la actividad, aunque siguen siendo confusos. Por eso, la jefa de la autoridad monetaria siguió mostrando en su intervención inicial más una imagen de paloma —laxa— que de halcón —restrictiva— en materia de política monetaria. Lo que más interesaba era escuchar los comentarios que pudiera hacer sobre el mercado laboral.Yellen ha intervenido en el comité económico de la Cámara de Representante. Este jueves, volverá a hacerlo en la comisión de presupuestos del Senado. La primera lectura del dato de crecimiento dio una expansión de la actividad económica de solo el 0,1%, principalmente por el efecto del mal tiempo. Los bancos de inversión no descartan incluso que en la próxima revisión salga una contracción de dos o tres décimas porcentuales.

En abril, se crearon 288.000 empleos y el paro bajó al 6,3%, que es el nivel en el que estaba cuando colapsó Lehman Brothers. El problema es que la mejora del desempleo se debió a que la tasa de participación —población activa— cayó de nuevo y está como hace 35 años. También, que los salarios están estancados y que el número de personas forzadas a trabajar a tiempo parcial sigue creciendo. Hay una mejora, dice la presidenta, pero “está lejos de ser satisfactoria”.

Mercado inmobiliario

Yellen se ha referido también al mercado inmobiliario, donde ahora ve riesgos de que el paso atrás detectado en los últimos meses sea un proceso “más prolongado de lo previsto”, lo que puede plantear un freno para la recuperación. La actividad en el sector de la vivienda durante los últimos dos años fue el principal factor que dio sustento al crecimiento. Por su palabras, se interpreta que el buen tiempo no irá acompañado del repunte en la actividad necesario.

La próxima reunión de la Reserva Federal no está prevista hasta mediados de junio. El acta de la última se publica el 22 de mayo. La Fed está comprando ahora deuda a un ritmo de 45.000 millones de dólares al mes, tras cuatro rebajas consecutivas. Es la cantidad con la que comenzó la ronda de estímulos por la vía no convencional en septiembre de 2012. El objetivo es tenerlo desmantelado por completo para el próximo otoño.

Los tipos de interés están, entre tanto, estancados en el 0% desde diciembre de 2008 y no se espera que el primer alza en el precio del dinero llegue hasta mediados de 2015. Janet Yellen se limitó a decir que permanecerán ahí "durante un periodo considerable" aunque concluyó haciendo énfasis en que la política monetaria se aplique de una manera flexible, para responder mejor a los cambios en las proyecciones económica.

FED

Yellen Says Fed Committed to Policies to Support Recovery

Craig Torres Wednesday, April 16, 2014 4:33:18 PM

(Updates with stocks in ninth paragraph.)

April 16 (Bloomberg) -- Federal Reserve Chair Janet Yellen said the central bank has a “continuing commitment” to support the recovery even as policy makers now see the economy reaching full employment by late 2016.

In a speech that outlined the disciplined policy framework she uses, Yellen told investors to pay attention to shortfalls in both inflation and the jobless rate for signals on the Federal Open Market Committee’s decisions on the policy rate.

“The larger the shortfall of employment or inflation from their respective objectives, and the slower the projected progress toward those objectives, the longer the current target range for the federal funds rate is likely to be maintained,” Yellen said in a speech in New York.

“This approach underscores the continuing commitment of the FOMC to maintain the appropriate degree of accommodation to support the recovery,” she said.

Yellen, in her third month as Fed Chair, is encouraging investors to look at the flow of economic data to judge when the benchmark interest rate is likely to rise above zero after the Fed dropped a link to a specific level of unemployment. At the same time, she indicated that the economy needs continued support from the central bank.

“Thus far in the recovery and to this day, there is little question that the economy has remained far from maximum employment,” she said.

Full Employment

At 6.7 percent for March, she said the unemployment rate was more than a percentage point higher than policy makers’ estimate for full employment of 5.2 to 5.6 percent.

“This shortfall remains significant, and in our baseline outlook, it will take more than two years to close,” she said to the Economic Club of New York.

Stocks extended gains after Yellen’s comments, with the Standard & Poor’s 500 Index climbing 0.8 percent to 1,857.76 at 12:30 p.m. in New York.

She said wage gains are proceeding at a “historically slow pace,” and the chances of inflation rising above the Fed’s 2 percent goal were “significantly below the chances of inflation persisting below 2 percent.”

The Fed last month scrapped its pledge to keep the main interest rate low at least as long as unemployment exceeds 6.5 percent. Instead, the Fed said it will look at a “wide range of information” when considering the first increase since 2006.

Officials dropped the threshold after unemployment fell to 6.7 percent, even as other indicators showed the job market is still scarred by the deepest and longest recession since the Great Depression.

Fed Forecasts

At the same meeting last month, the Fed released forecasts showing officials expect the federal funds rate to rise faster than they previously predicted. Treasuries fell in response, and selling continued when Yellen said the rate might start to climb “around six months” after the Fed ends its bond-purchase program.

Yellen, at her debut press conference as chair, played down the importance of the forecasts, saying they were less significant than the Fed’s post-meeting statement. The Fed is cutting back on bond buying at a rate that indicates purchases will end late this year. The Fed in March reduced the monthly pace by $10 billion, to $55 billion, and repeated it is likely to continue paring the program in “further measured steps.”

Recent Reports

Recent economic reports show the almost five-year expansion is gaining momentum after harsh winter weather depressed consumption and disrupted homebuilding and manufacturing in much of the country.

A Fed report today showed industrial production rose more than forecast in March after a February gain that was twice as big as previously estimated. Retail sales rose last month at the fastest pace since September 2012.

Private payrolls rose by 192,000 workers in March, following a 188,000 gain the month before. That brought the job count to 116.1 million, exceeding the pre-recession peak for the first time.

FED

La Reserva Federal repliega por tercera vez consecutiva los estímulos económicos

Modifica la guía que da al mercado respecto al paro para anticipar la subida de tipos de interés

• Estados Unidos revisa a la baja el crecimiento del cuarto trimestre

SANDRO POZZI Nueva York 19 MAR 2014 - 19:52 CET

La presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen / EFE

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La Reserva Federal de Janet Yellen mira hacia delante y en este momento no ve un cambio apreciable en sus proyecciones. Por eso, en su primera reunión al frente del banco central de EE UU procede a ejecutar el tercer recorte en el masivo programa de compra de deuda. El estímulo se rebaja en 10.000 millones de dólares (7.200 millones de euros aproximadamente), lo que deja el montante que se inyecta a la economía reducido a 55.000 millones de dólares mensuales (39.500 millones de euros). A la vez, introduce un cambio de lenguaje respecto a la guía que da para el paro. Los tipos de interés seguirán al 0% tiempo después de que se extinga el mecanismo.

La magnitud del repliegue se mantiene, pero la intensidad es mayor si se recuerda que el primero se hizo en diciembre sobre un total de 85.000 millones de dólares. Pese a ello, la cantidad de deuda pública e hipotecaria que compra sigue siendo considerable y elevará más su balance, que supera los cuatro billones. Además, está por encima de los 45.000 millones con los que empezó la tercera ronda de rebaja cuantitativa en septiembre de 2012.

En concreto, seguirá engrosando la masa de activos que tiene en balance con la compra mensual de 25.000 millones en bonos hipotecarios y de 30.000 millones en deuda pública. En ambos casos supone un recorte de 5.000 millones respecto a lo que venía haciendo desde comienzos de febrero. Es posible que la intensidad se modere si la debilidad económica persiste. La idea es tener desmantelado el programa para final de año, si la inflación lo permite.

Era la primera reunión presidida por Janet Yellen, que tomó el relevo de Ben Bernanke el pasado 1 de febrero. Los datos más recientes están distorsionados por el mal tiempo. Aunque para la Fed es difícil discernir el impacto real de las nevadas en el consumo y la contratación, confía en que la debilidad que muestra la economía no se deba a los fundamentales. Tampoco preocupa el efecto del repliegue en los países emergentes y la incertidumbre geopolítica por Ucrania.

El dato de empleo de febrero despejó las dudas en Wall Street sobre lo que iba a hacer la Fed tras dos días de reunión, pese a que hace unas semanas se especuló con la posibilidad de una pausa. Pero Yellen debía ser también prudente en su estreno. Así que casi lo más importante, con el rumbo hacia la normalidad monetaria marcado, era el lenguaje del comunicado y como iba a justificar la estrategia en su primera rueda de prensa.

La economía, en su lectura, avanza mejor de lo que dicen los datos. Para este año anticipa una expansión del 2,9% y del 3,1% para 2015. Eso, en principio, significa una reducción del paro y un incremento gradual de la inflación. O al menos eso es lo que le gustaría ver. Yellen ya prometió continuidad, pero en realidad son las circunstancias las que dictan su política. Además, hay fuertes discrepancias sobre el estado real del mercado laboral. La solución al dilema es recortar el estímulo de forma gradual.

Las señales para los estímulos

Janet Yellen es también la arquitecta de la nueva política de comunicación de la Fed. Es un arma que se afina constantemente. La meción que hacía al 6,5% de paro desaparece de la nota como una indicación para la subida de tipos. Wall Street lo considera confuso y obsoleto como guía. La tasa de desempleo, de hecho, estaba solo dos décimas por encima. Eso da al banco central más margen para decidir cuando encarecer el precio del dinero, sin depender de un número. En su proyección, ve el paro en el 6,2% a final de 2014 y en el 5,75% en 2015.

La otra guía que da al mercado es la inflación. Ahora reconoce que si se mantiene mucho tiempo por debajo del 2% puede "representar un riesgo para el rendimiento de la economía". En la víspera se supo que los precios subieron una décima en febrero, lo que deja la tasa anual en el 1,1%. Excluyendo energía y alimentos, el avance fue idéntico y coloca la inflación subyacente en el 1,6%. Es decir, la Fed puede ajustar con calma el estímulo. En sus proyecciones la ve por debajo del 2% hasta 2016.

El reto de Yellen, que ya dijo que la tasa de paro no es todo al definir la estrategia, es hacer ver que el mercado no puede depender solo de la Fed. O al menos debe enviar la señal de que no va a tolerar burbujas. Hasta ahora dijo que no considera que el Wall Street esté recalentado. El alza de tipos de interés en EE UU no se espera, en todo caso, hasta como pronto el verano de 2015. Trece de sus 16 miembros cree que la política actual se justifica hasta entonces. "La nueva guía no debe interpretarse como un cambio en nuestras intenciones", concluyó.

Seguirán las turbulencias en los emergentes

Yellen anticipa continuidad en el recorte de estímulos en Estados Unidos

La presidenta de la Fed cree que las turbulencias en los emergentes no desviarán la estrategia

SANDRO POZZI Nueva York 11 FEB 2014 - 17:25 CET3

Janet Yellen, el día 3 tras su nombramiento como presidenta de la Fed. / CHARLES DHARAPAK (AP)

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La volatilidad reciente en los mercados financieros por la incertidumbre en los mercados emergentes no representa en esta fase un riesgo para la economía de Estados Unidos. Es la conclusión a la que llega Janet Yellen en su primera intervención ante el Congreso como presidenta de la Reserva Federal, en la que habla de continuidad en la estrategia monetaria seguida hasta ahora. Admite que los dos últimos datos de empleo son más débiles de lo esperado, pero indicó que solo se reconsiderará el repliegue si hay un cambio notable en las perspectivas.

Yellen se puso al frente de la autoridad monetaria el pasado 1 de febrero. Su mensaje a Wall Street es simple: el banco central va a seguir el plan marcado por su predecesor Ben Bernanke. Eso, en la práctica, significa que seguirá reduciendo los estímulos de forma progresiva mientras la economía vaya mejorando y que los tipos de interés seguirán al 0% aunque el paro baje del 6,5%.

Había gran expectación por la primera intervención de Yellen, sobre todo tras el débil dato de empleo de enero y las turbulencias en los emergentes. Sus palabras iniciales ante el comité de servicios financieros de la Cámara de Representantes son optimistas respecto a la marcha de la economía y por eso expresa su “firme apoyo” con la estrategia en curso. La Fed inició el repliegue en diciembre.

Tras dos rebajas consecutivas de 10.000 millones de dólares, está comprando deuda por valor de 65.000 millones al mes. La idea es que el programa esté desmantelado para final de año, aunque en el mercado anticipan que podría haber una pausa en marzo. En su declaración indica, sin embargo, que los últimos datos económicos no han desviado el rumbo, por lo que seguirá el paso que marcó Bernanke.

Tampoco parece que va a hacer replantearse las cosas por la volatilidad en los mercados globales. “Entendemos que en este momento los últimos desenlaces no representan un riesgo sustancial para las perspectivas económicas de EE. UU.”, precisó Yellen. Es decir, la Reserva Federal se centra en este momento más en lo que pasa en su economía que lo que sucede fuera.

En cualquier caso, reiteró que no hay un ritmo fijo marcado y todo dependerá de la lectura que se hagan de los datos económicos. "Si el comité juzga que hay un cambio en las previsiones, reconsideraremos lo que es adecuado hacer", indicó. La tasa de paro en enero bajó al 6,6%. Está así a solo una décima del nivel de referencia que se marcó la Fed para modular el estímulo.

Yellen deja claro que los tipos a corto plazo seguirán en el 0% hasta “bien pasado” el 6,5%. Sí admitió que le sorprendió que los datos de empleo de diciembre y enero salieran tan débiles. Sin embargo, se mostró partidaria de "no llegar a conclusiones sobre los sigifica". En este sentido insitió que solo habrá un cambio de estrategia si hay "un cambio notable" en las previsiones.

En su análisis de la coyuntura económica, señala que el crecimiento "ganó tracción" en la segunda mitad de 2013. También menciona que el alza de tipos en los bonos a largo plazo está moderando la actividad en el mercado de la vivienda. Sobre la inflación dice que está estable y recuerda que el mercado laboral está lejos de llegar a la normalidad.

Aunque tome distancía sobre la situación en algunos países emergentes, garantiza que la Fed seguirá de cerca la evolución. Es decir, adopta una posición más reactiva que proactiva. La próxima reunión de la Reserva Federal está prevista para mediados de marzo. Para entonces habrá más datos. Janet Yellen tendrá que testificar de nuevo el jueves, esta vez ante el comité bancario del Senado.

Desarrollo de estimulos

Los países en desarrollo temen que la Reserva Federal siga recortando la liquidez

Bernanke marca el camino para la retirada progresiva de los estímulos antes de que Yellen se ponga al frente de la Reserva Federal

• La retirada de estímulos en Estados Unidos juega contra los emergentes
• Wall Street acusa el movimiento caótico en las divisas emergentes

SANDRO POZZI New York 28 ENE 2014 - 18:26 CET10

Ben Bernanke, quien dirigirá esta semana su última reunión como presidente de la FED. / EFE

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Ben Bernanke se va. Pero antes de que Janet Yellen le tome el sábado el testigo en la presidencia de la Reserva Federal podría decidir este miércoles cerrar un poco más el grifo de la liquidez a la economía. El banco central de EE UU ya dio el primer paso en diciembre, con un recorte de 10.000  millones de dólares (7.321 millones de euros) que redujo a 75.000 millones mensuales el programa de compra de bonos.

La autoridad monetaria estadounidense optaría de esta manera por seguir su propia partitura, pese a las turbulencia de los últimos días en el cambios de las divisas de los países emergentes. La prioridad de Bernanke era dejar el camino marcado para la retirada progresiva de los estímulos antes de que el viernes acaben sus ocho años de mandato y Yellen se ponga al frente de la Fed.

No lo ve así el Fondo Monetario Internacional. El organismo que dirige Christine Lagarde sigue de cerca el proceso, por los riesgos que tiene para el economía global, aunque en este momento no ve efectos en las economías de los países emergentes por los ajustes en las carteras globales de inversión. Lo que sí pide a la Fed es que comunique bien la estrategia y retire los estímulos sin prisas.El momento del inicio de la transición hacia la normalidad monetaria es delicado. El pasado verano ya se vivió una situación similar en los mercados emergentes, cuando Bernanke se refirió por primera vez al calendario de retirada de estímulos. Pero como entonces, ahora la Fed evita dejarse presionar. Los movimientos de la lira turca o el peso argentino no son su responsabilidad.

A la nueva gestora de la Reserva Federal le tocará, por tanto, lograr un complicado equilibrio. La recuperación de la economía de EE UU avanza por delante al resto y eso justifica que se modere las inyección de liquidez a la economía. Y como insistió Bernanke durante su mandato, lo que es bueno para EE UU es bueno para el resto del mundo. La cuestión es si logra convencer.

Sin embargo, también está por ver si los movimientos caóticos de los últimos días son síntomas realmente de una crisis en los emergentescomo la de finales de 1990 que pueda acabar afectando a EE UU. Lo que es cierto es que estos países ya no son tan atractivos para los inversores como durante el colapso financiero de 2008 y la caída en las materias primas también daña a muchos.

Opinión de lo que se van ajustar las monedas

La primera cita de Yellen, en Buenos Aires

JOAQUÍN ESTEFANÍA 27 ENE 2014 - 00:00 CET29

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Este sábado Janet Yellen toma posesión como presidenta de la Reserva Federal (Fed) de EE UU. Y lo hará sin un segundo de tranquilidad. No llega en tiempos fáciles ni su antecesor, Ben Bernanke, le deja los papeles ordenados. Su primera cita con la historia y la política económica será agitada pues tendrá que lidiar con una sucesión de monedas depreciadas en algunos países emergentes, que ha generado nerviosismo en los mercados y que es atribuida en términos generales a la posibilidad de una retirada de los estímulos monetarios (compra mensual de bonos, tipos de interés próximos a cero) por parte de su institución. Dependiendo de la graduación de esa retirada, podría conllevar la salida de capitales en varios de esos países y la experiencia indica que la retirada de dinero es mucho más rápida que su entrada. Cuando hay movimientos inseguros, los capitales se van a los valores refugio.

A España esa desconfianza de los mercados le llegó sobre todo de la mano de Argentina (sin obviar otro elemento fundamental: las expectativas sobre un crecimiento más débil en China, la sanidad de su sistema financiero, su elevada deuda,…). Argentina no ha llegado al sur de Europa, como se creía hace unos meses, de la mano del corralito (véase el libro El corralito. Un experimento argentino que viaja a Europa, de Lucio Di Maffeo, editorial El Hombre del Tres), sino de una devaluación del peso entre el 15% y el 20% en unas pocas jornadas. La depreciación de esa moneda perjudica directamente a las empresas con inversiones en Argentina, ya que sus ingresos y beneficios, en pesos, sufrirán una severa corrección cuando sean cambiados a euros o dólares. Lo mismo sucede con las pérdidas de valor de otras monedas latinoamericanas, como las de Brasil, Chile, Uruguay… En el origen de las dificultades argentinas está la pérdida de competitividad de su economía, con una inflación real que algunos cifran en el 28%. Hoy se sabrá si las medidas tomadas por su Gobierno (abrir la mano para que los ciudadanos puedan comprar dólares en el mercado oficial, previa autorización en relación con sus ingresos declarados) significan una nueva política o una operación de maquillaje para calmar la voracidad de los ciudadanos por comprar dólares y así defenderse de la subida de precios.Una de las experiencias que se han sacado de estos años de crisis es que nunca se sabe lo profundo que es el charco. Por lo que en el análisis de las causas de la fuerte depreciación de la semana pasada de monedas como el peso argentino, el real brasileño, la libra turca, el rand sudafricano o el rublo ruso han de añadirse las causas “nacionales” de la misma: los problemas internos que cada una de esas economías padece en forma de déficit por cuenta corriente, o cualquiera de los otros fundamentos económicos.

No es de extrañar la atención sobre los países emergentes, muchos de los cuales vieron reducir su crecimiento durante todo el año pasado. Los inversores parecen atravesar otra fase de fuerte aversión al riesgo y abandonan los activos de algunos de esos países. Se ha extendido el temor al contagio y, en el mismo, pueden pagar justos por pecadores.¿Es esta tanda de depreciaciones en cadena la primera manifestación de otra fase distinta de la Gran Recesión, que ahora llega a los países emergentes, o es solo un movimiento de nerviosismo con caducidad en el tiempo? El 2 de julio de 1997, Tailandia anunció su decisión de dejar depreciarse a su moneda, el baht, hasta entonces anclada al dólar. El solo anuncio de ello provocó una devaluación del baht de entre un 15% y un 20%. En las primeras horas fue considerada una noticia menor, hasta que poco después se inició una estampida devaluadora en otras economías de la región (Malaisia, Indonesia, Filipinas…). El entonces director gerente del FMI, el francés Michel Camdessus, utilizó la expresión de “la primera crisis global de la historia”. Cuando parecía que sus efectos sobre el sistema financiero y las empresas (y sobre los ciudadanos, en términos de paro y empobrecimiento) ya se habían disipado, 13 meses después, el 17 de agosto de 1998, el rublo se derrumbó en Rusia, que hubo de suspender pagos. Más adelante fueron Brasil y Argentina…

Estìmulos

La Reserva Federal de EE.UU. debate su estímulo a la economía

EFE ECONOMÍA Washington 28 ENE 2014 - 18:02 CET

En la imagen, el presidente de la Reserva Federal de EE.UU., Ben Bernanke, quien será relevado en el cargo por por Janet Yellen el 31 de enero. EFE/Archivo / EFE

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La Reserva Federal estadounidense (Fed) inició hoy una reunión de dos días, la primera del año y la última presidida por Ben Bernanke, con un debate entre quienes abogan por un mayor estímulo monetario y quienes proponen reducirlo.

El Comité de Mercado Abierto, que dirige la política monetaria de EE.UU., dará a conocer sus decisiones mañana (después de las 19.00 GMT) y muchos analistas creen que recortará algo más el programa de compra de activos que empezó a reducir en diciembre.

Los indicadores más recientes muestran que la economía de Estados Unidos, cuatro años y medio después de terminar la Gran Recesión, sigue creciendo a un ritmo lento, pero sostenido, por lo cual la Reserva redujo de 85.000 millones de dólares mensuales a 75.000 millones sus compras de bonos del Tesoro y títulos hipotecarios.

Bernanke ha conducido tanto el estímulo durante seis años como la retirada pausada, y se espera que cuando Janet Yellen le suceda al frente de la Reserva Federal, a partir del 31 de enero, continuará con ese enfoque.

La mayoría de los analistas cree probable que en esta reunión la Fed baje sus compras mensuales a un total de 65.000 millones de dólares, con 35.000 millones en bonos del Tesoro y 30.000 millones de dólares en títulos hipotecarios.

Algunos expertos vaticinan que el banco central estadounidense continuará por esa senda para terminar completamente el programa a fin de año.

Las actas de la reunión de la Reserva Federal en diciembre muestran que los miembros del comité creen que los beneficios que se obtienen con la compra de bonos se erosionan con el paso del tiempo, aunque en el seno del Comité hay posiciones dispares.

El presidente del Banco de la Reserva Federal de Dallas, Richard Fisher, dijo en una entrevista publicada este lunes por el diario The New York Times, que ha llegado el momento de poner fin al programa de estímulos "tan pronto como sea posible".

Fisher, quien desde hace tiempo se muestra escéptico respecto a los beneficios del programa y ha expresado su preocupación por el posible efecto inflacionario que conlleva, cree que el banco central ya ha hecho todo lo que podía para incentivar el crecimiento y reducir el desempleo.

Por otra parte, dijo Fisher, "entre los dirigentes empresariales se escucha un tono de optimismo mucho más firme".

"No he escuchado por más de un año que necesiten dinero más barato o acceso a más dinero", añadió.

Pero el presidente del Banco de la Reserva Federal de Minneapolis, Narayana Kocherlakota, quien fuera un adversario locuaz de los esfuerzos de estímulo monetario, ha surgido ahora como el miembro del Comité más favorable a que la Fed incremente su intervención.

En opinión de Kocherlakota, la persistencia de un elevado índice de desempleo -un 6,7% en diciembre, aunque el más bajo en cinco años- obliga a la Reserva Federal a hacer más esfuerzos.

"A medida que pasa el tiempo aparece la tentación de pensar que este problema (el desempleo) está más allá de lo que nosotros, como encargados de la política monetaria, podemos atender", dijo Kocherlakota en una entrevista.

"No deberíamos dejar que la persistencia del problema nos lleve a la conclusión de que no deberíamos hacer más", agregó.

Kocherlakota no se opone a las reducciones en las compras de bonos que hace la Reserva Federal, pero quisiera compensarlas fortaleciendo sus planes de contener las tasas de interés de corto plazo, según explicó.