lundi 29 septembre 2014

Condiciones favorables


«Les conditions économiques et monétaires continuent à favoriser les actions»

VIDÉO - Les actions européennes ont pour elles un potentiel de rattrapage certain, observe Dorval Finance, tandis que les valeurs américaines sont soutenues par la croissance du pays. Mais le gérant identifie aussi des opportunités dans certains émergents, ainsi que du côté des obligations, notamment périphériques.



vendredi 19 septembre 2014

Escocia vota por el no

Los mercados reciben con subidas el rechazo de Escocia a la secesión

La deuda española es uno de los activos más beneficiados por el resultado electoral


La Bolsa de Londres y la libra esterlina han arrancado la jornada con significativas subidas, lo que los analistas denominan un rally de alivio, tras la victoria del ‘no’ a la independencia en el referéndum de Escocia. La divisa británica, una de las cuestiones que más debates ha generado durante la campaña, arrancó con un rebote del 0,6% en las primera horas de cotización y que se fue moderando hasta situar las ganancias a media jornada en el 0,2%. La Bolsa de Londres celebraba los resultados con una subida del 0,6%, hasta situar el índice FTSE 100 cerca de máximos en 14 años y los mercados europeos también abrían en positivo.
Uno de los activos más beneficiados por los resultados electorales ha sido la deuda española. La prima de riesgo marcaba nuevos mínimos en 109 puntos básicos, con el bono en el 2,19%, movimiento que algunos operadores atribuyen al 'no' escocés. la rentabilidad de la deuda a 10 años cayó hasta el 2,21%.
“Aunque la decisión [de los escoceses] está en línea con las expectativas centrales de la mayoría de la gente, incluidos nosotros mismos, la eliminación del riesgo de ruptura en Reino Unido es en todo caso positivo para los activos británicos”, aseguraba en una primera nota a clientes Kevin Daily, de Goldman Sachs. El analista admite, no obstante, que el rechazo a la independencia no resuelve completamente la incertidumbre sobre la posición constitucional de Escocia. “Sin embargo, la naturaleza de estas incertidumbres es menos relevante para los mercados financieros que las profundas incertidumbres que se habrían abierto en caso de una victoria del ‘sí’”, recalca.
Buena prueba de esa renovada confianza por parte de los inversores es la subida en la cotización del Royal Bank of Scotland y de Lloyds Banking Group, las entidades con más operaciones en Escocia entre los bancos británicos, que subían cada uno más del 2% en la apertura. Otras compañías con importante presencia en Escocia, como la aseguradora Standard Life, la gestora Aberdeen Asset Management o el fabricante de productos para la extracción de gas y petróleo, también registraban notables subidas en la Bolsa.

lundi 8 septembre 2014

Madrid

Pisos lujosos en el centro de Madrid

Los precios de los inmuebles oscilan entre 200.000 euros y 3,5 millones en los sitios emblemáticos de la capital


Fachada de los ‘lofts’ proyectados por Nieto Sobejano Arquitectos en el distrito de Salamanca (Madrid).
El mercado de viviendas de lujo en el centro de Madrid no se para y siempre cuenta con una oferta que, a pesar de los altos precios, acaba cubriéndose en su totalidad, aunque en ocasiones cueste más tiempo de lo previsto.
"Hemos vendido el 85% de la promoción", comenta Jorge Pérez Curto, responsable de la inmobiliaria Domus, encargada en última instancia de vender los 170 pisos del residencial Mindanao House. Está a punto de entregarse tras haberse levantado sobre el solar que dejara vacante el histórico hotel Mindanao, en el paseo de San Francisco de Sales, en el distrito de Chamberí.
Pone así fin el Banco Popular a una de sus promociones estrella tras pasar por varias manos. Primero la iba a promover el Banco Pastor, luego la inmobiliaria Nozar, después, otra vez el Pastor, y finalmente la entidad presidida por Ángel Ron tras quedarse con el banco gallego.
Vendidas todas las viviendas de cuatro dormitorios, quedan disponibles de uno a tres dormitorios. Las más pequeñas, desde 410.400 euros, mientras que las de dos y tres dormitorios oscilan entre 515.400 y 675.000 euros. Precios que incluyen una plaza de garaje. Algunos de los compradores han optado por hacer su casa a la medida, al comprar dos pisos contiguos y transformarlos en uno solo, según comenta Pérez Curto.
Si dejamos atrás la zona de Moncloa, siguiendo por la calle de la Princesa nos topamos con la plaza de España. Allí, la inmobiliaria Metrovacesa sigue con la venta de las viviendas rehabilitadas en la histórica Torre de Madrid.
Interior de uno de los ‘loft’ que comercializa Loftspain.
La comercialización de la primera fase, entre las plantas 15ª y 32ª, se inició en 2011 y solo quedan tres viviendas disponibles. Entre ellas, un dúplex en la planta 32ª, considerado la vivienda más alta de Madrid, por un precio de 3,5 millones de euros.
A principios de 2014 se ha puesto en venta la segunda fase, con los apartamentos rehabilitados entre las plantas 10ª y 14ª. Son 49 pisos basados en el concepto neoyorquino open spaces (tipo loft) y con dos tipos de acabados, industrial y moderno, a elegir entre los compradores. Hasta ahora se han reservado ya 18, y entre las 31 disponibles los precios se mueven en una horquilla de 400.000 a 825.000 euros.
Además de la distribución de los espacios, los open space incluyen también los servicios de gerencia, conserjería, vigilancia 24 horas, mantenimiento general, gimnasio o acuerdos con supermercados y parkings, entre otros.
Muy cerca, en la cuesta de San Vicente, Luján & Jarrín tiene en marcha la construcción de otro proyecto de lujo. Un edificio singular con fachada principal orientada al palacio de Oriente, los jardines de Sabatini y el Campo del Moro.
Ático en la Torre de Madrid, en la plaza de España (Madrid) / EL PAÍS
El proyecto Home & Palace está compuesto por 31 viviendas repartidas en seis plantas más ático. Las más asequibles, la de un dormitorio de 43 a 66 metros cuadrados, se ofrecen entre 210.000 y 280.000. En dos dormitorios, en torno a los 80 metros, varían entre 500.000 y 529.000 euros. En 685.000 euros está un piso de tres dormitorios, con 103 metros cuadrados, situado en la planta sexta. Una más arriba, dos áticos de 110 y 165 metros cuadrados, con dos dormitorios, se pueden adquirir por 1,15 y 1,8 millones de euros, respectivamente.
Sin cruzar el paseo de la Castellana, también en Chamberí, al Banco Santander le quedan disponibles los últimos pisos del edificio construido en el número 33 de la calle de Trafalgar. Allí, tras demoler la antigua corrala, se han promovido 15 pisos. Uno de tres dormitorios, con 177 metros, está en 1,19 millones de euros, mientras que otro, de cuatro dormitorios y 293 metros, se eleva hasta 1,32 millones de euros.
Justo al lado, en la calle de Santa Feliciana, otra rehabilitación ofrece la posibilidad de adquirir apartamentos de uno a tres dormitorios en tres tipologías, tanto en una sola planta como en dúplex. La fachada a dos calles ha permitido diseñar las viviendas en exterior y mantener el balcón tradicional de forja característico del barrio.
Aquí, las opciones de adquirir una vivienda, comercializadas por Knight Frank, pasan por pisos de uno a tres dormitorios, de 56 a 106 metros cuadrados, con precios que se mueven entre 298.700 y 539.900 euros, o bien por un dúplex de tres dormitorios, con 148 metros, que se va hasta los 779.200 euros.
Una vez cruzado el eje Recoletos-Castellana, ya en el distrito de Salamanca, son varias las opciones que se presentan para adquirir una vivienda de altas prestaciones. Entre ellas, las dos últimas que le quedan a Loftspain en el proyecto A21 Lofts, levantado entre las calles de José Ortega y Gasset, Ayala y Hermosilla. Un conjunto de 12 viviendas y plazas de garaje resultante de la rehabilitación de dos edificios de origen industrial y que ha atraído sobre todo a inversores extranjeros, alentados tanto por la ubicación como por la calidad del proyecto que firma el estudio Nieto Sobejano Arquitectos.
Interior de uno de los pisos tipo "lof" en laTorre de Madrid, de la plaza de España (Madrid)
De los dos que quedan por vender, uno de 165 metros cuadrados cuesta 585.000 euros, con plaza de garaje incluida, y el otro, más pequeño, con 137 metros, está en 540.000 euros, un precio en el que, además del garaje, se incluye también un cuarto trastero.
Muy cerca, en el número 102 de la calle de Velázquez, el potencial comprador de este tipo de inmuebles se topa con una centenaria finca señorial de ocho plantas, sobre la que se ha acometido una rehabilitación integral para dar mayor lustre a su fachada de piedra y ladrillo.
Aquí se pueden encontrar pisos de dos y tres dormitorios, desde 135 a 180 metros cuadrados, con precios que parten de 899.000 euros.

La vivienda de lujo marca la tendencia

La vivienda de lujo marca tendencia

La compra de propiedades de alta gama encabeza la recuperación del mercado inmobiliario

La venta sobre plano se reactiva tras seis años de estancamiento


Balcón con vistas a la Pedrera, en el centro de Barcelona.
En el mallorquín Puerto de Andratx se han pagado recientemente 27.000 euros por metro cuadrado de vivienda. En esa misma zona del suroeste de la isla balear acaba de salir al mercado una villa situada en un acantilado que busca comprador por 38 millones de euros. Con estos precios, Andratx se ha ganado a pulso estar en la lista de las ubicaciones más caras de Europa.
Un título que comparte con las calles de Ortega y Gasset (Madrid) y el Paseo de Gracia (Barcelona), según la clasificación elaborada por la inmobiliaria alemana Engel & Völkers. Se codean así con plazas como Londres —donde el año pasado se pagaron 162 millones de euros por un ático junto al Hyde Park londinense—, la Costa Azul monegasca, Cerdeña o Suiza.
Son las más caras, pero también las más demandadas. Se vuelve a buscar y a vender la vivienda de lujo. Incluso sobre plano, algo que no sucedía desde 2008.
En apenas tres meses se ha comercializado el 80% de una promoción de viviendas en la calle de Velázquez, número 29, de Madrid, con un precio medio superior a los dos millones de euros. Se trata de un edificio señorial del barrio de Salamanca, que se está rehabilitando integralmente, explican en Gilmar, encargada de su venta, ya cerrada. También tres meses tardaron en colocarse sobre plano 45 chalés de lujo en El Encinar de los Reyes (Madrid), con un precio medio de 800.000 euros.
"Hay promociones de lujo que salen al mercado con precios muy competitivos en zonas en las que existe demanda solvente que, o no necesita financiación, o puede acceder a ella sin problemas", indica Fernando Encinar, jefe de estudios de Idealista.com.
Se constata así el latido del mercado del lujo tras un periodo de relativa sequía y de reajuste de precios, en el que "los compradores han esperado pacientemente cierta estabilización, algo que comenzó en el segundo semestre de 2013 y que se ha consolidado como tendencia clara este año", señala Alberto M. Muñoz, CEO de la inmobiliaria de lujo Presidence. Esta compañía ha aumentado en un 30% las ventas durante el primer semestre de este año.
Una realidad que ha abierto una brecha enorme entre el mercado de más alto nivel y el resto. "Hay zonas donde no se hacen transacciones a pesar de que los precios están literalmente por los suelos, pero los compradores no pueden permitirse la compra de vivienda ni tienen acceso al crédito", dice Óscar Ochoa, director del departamento de promociones y obra nueva de Gilmar.

Europa, una inversión muy segura

Seis años después del inicio de la crisis mundial, los mercados del lujo están registrando un mayor crecimiento de los precios. El giro radical de los precios de lujo en Dublín y Madrid es más perceptible. No obstante, Mónaco, París y Moscú también han sido testigos de una cierta mejora, según el análisis de ciudades europeas elaborado por Knight Frank. "Las viviendas de alta gama continúan siendo un bien escaso en muchas de las zonas más exclusivas de Europa. Precisamente esta escasez de la oferta frente a la enorme demanda internacional ha provocado un aumento de precios en todos estos lugares", declara Christian Völkers, consejero delegado de Engel & Völkers.
Esta tendencia es previsible que se acentúe en el futuro, ya que cada vez existe un mayor número de compradores de Europa del Este, Asia y América del Sur que buscan residencias de lujo en Europa como una inversión de capital segura.
En esta reanimación de las compraventas ha puesto su granito de arena la Ley 14/2013 de Apoyo a los Emprendedores y su Internacionalización, que otorga la nacionalidad española a los extranjeros que compren vivienda con precios superiores a 500.000 euros. Las ventas de inmuebles de más de medio millón de euros se han acrecentado. De hecho, las búsquedas de estos productos en el portal Fotocasa.es han crecido un 21%.
Los internacionales empiezan a mirar más allá de la costa. "Madrid es la ciudad que más interés despierta entre los foráneos, que ya suponen un 15% del total de compradores de vivienda de lujo en la ciudad", según un informe de Knight Frank.
Los clientes procedentes de Sudamérica, Europa, Asia y Oriente Próximo abanderan el nuevo colectivo de inversores interesados en las zonas más exclusivas y céntricas de la capital, donde los precios han aumentado ya un 5%, según la consultora. Se trata de Paseo de la Castellana (números pares), distrito de Chamberí, El Viso, Paseo de la Habana, Jerónimos, Justicia y barrio de Salamanca.
En la región, entre las promociones en venta más exclusivas está La Finca, en Pozuelo de Alarcón, con precios entre 3,8 y 3,9 millones de euros. "El comprador suele ser extranjero, de muy alto poder adquisitivo, que busca seguridad y privacidad", comentan en Presidence. Y Ciudalgolf (en la urbanización Ciudalcampo), con unifamiliares desde 1.750.000 euros. Este repunte de las compras en los enclaves exclusivos, sin embargo, ha provocado que la oferta disponible sea inferior a la demanda. De las 76.000 viviendas anunciadas en Idealista.com en la Comunidad de Madrid, solo 5.900 tienen un precio superior al millón de euros, un 7,7%. En España, la oferta se queda en el entorno del 3%.
La ciudad de Valencia es otra plaza que, aunque de menor tamaño, ha sabido ganarse la gracia de los compradores que buscan rentabilidad y precios más atractivos. La promoción de referencia es el edificio Plaza América. Los precios oscilan entre 1.140.000 euros y 3.395.000 euros (ático tríplex con piscina), explican en Rimontgó, inmobiliaria que en el primer semestre del año ha aumentado sus ventas un 6%.
Por ponerle un precio al lujo: "Podríamos decir que hoy se puede adquirir una vivienda de gama alta a partir de unos 600.000 euros", calcula Ochoa.
Aunque, más que el importe, para estos compradores el lujo es, por encima de todo, la ubicación. "Puede ser un piso pequeño y reformado en el barrio de Salamanca de Madrid, una villa en las afueras, un apartamento en primera línea de playa, o un ático con buenas vistas. Aunque sí hay un denominador común: la localización", indica Muñoz.
Fue la prioridad de Neil, de 57 años, y Carol, de 50, un matrimonio de Reino Unido que, tras 12 meses de búsqueda y darse cuenta de que los precios no bajaban, compraron un piso en Puerto Portals (Mallorca) por 700.000 euros. "Se encuentra a poco más de dos horas de varios aeropuertos del Reino Unido durante todo el año. Por el precio de nuestro apartamento de dos dormitorios era posible comprar una villa de cinco habitaciones con piscina en Florida, pero hay nueve horas de vuelo y no sería posible ir los fines de semana o estancias cortas", dicen estos británicos que encontraron su piso a través de Engel & Völkers. "Queríamos ser capaces de ir caminando a cafés, restaurantes y tiendas. No queríamos estar aislados en las colinas, como muchos amigos que viven en Son Vida y que requieren conducir para desplazarse o tomar taxis", prosiguen.
Calidades, equipamientos, seguridad, intimidad y que el cliente pueda elegir son otras claves del producto exclusivo que se vende actualmente. Por ejemplo, las promociones de obra nueva permiten personalizar las viviendas o convertir los sótanos en bodegas de diseño.
Es lo que busca el cliente que compra para uso propio, sea nacional o internacional. Pero ojo, porque el inversor, que había huido despavorido del ladrillo, toma cada vez más relevancia, "atraído por los buenos precios actuales de compra y las bajas rentabilidades que les ofrecen los tradicionales productos financieros, depósitos, IPF, etcétera", avisa Ochoa.

Inmbuebles suman 90200 millones

La banca suma 6.000 millones más en pisos, suelo y otros inmuebles

Las entidades siguen embargando más activos de los que logran vender



El atracón de crédito e inversiones de la banca en el sector inmobiliario está dejando una digestión muy pesada. La cartera de pisos, oficinas, suelo y otros inmuebles en manos de las entidades financieras continúa creciendo pese a sus esfuerzos por vender cuanto antes este tipo de activos. En los seis primeros meses de este año, los activos inmobiliarios que tienen las 13 principales entidades financieras suman unos 90.200 millones, 6.100 millones más que a cierre de año. La cifra supera incluso a la que tenían a cierre de 2011, antes de la limpieza por el traspaso de activos tóxicos al banco malo en 2012.
Esos 90.200 millones es el valor bruto en libros en los balances de los bancos. Las entidades, sin embargo, tienen provisiones, correcciones de valor y otras coberturas sobre esos inmuebles por importe de 44.200 millones, con lo que el importe neto es de algo más de 46.000 millones, con un aumento de unos 3.700 millones sobre el cierre de 2013.
La Caixa y el Popular son los que tienen más ‘ladrillo’ en sus balances
La partida que más aumenta es, además, la del más tóxico de los activos inmobiliarios: el suelo. Es el más difícil de vender y por eso las nuevas entradas por créditos sin pagar no se ven compensadas por salidas. Las entidades tienen ya suelo en su balance por un importe original de más de 35.000 millones de euros, que han provisionado al 59,4%. Los bancos han sumado 1.450 millones en seis meses.
Las otras dos grandes partidas que están aumentando a buen ritmo son los edificios terminados procedentes de financiaciones a promotores y los pisos embargados o entregados en dación en pago por los particulares que no pueden pagar su hipoteca. En cada uno de esos capítulos, la cifra aumenta en unos 1.400 millones.
Las entidades con un mayor volumen de inmuebles en sus carteras son La Caixa y Banco Popular, seguidos por BBVA y Banco Sabadell. La Caixa y el Popular son, además, los que más han elevado su cartera durante el primer semestre, tanto en términos brutos como netos, si bien la entidad catalana tiene coberturas mayores sobre sus inmuebles.
Bankinter continúa siendo la entidad con menos inmuebles. BFA-Bankia, NCG Banco, Catalunya Banc, Liberbank y BMN descargaron la mayor parte de su crédito promotor y de sus inmuebles con el traspaso al banco malo, pero la morosidad hipotecaria ha provocado que el volumen de inmuebles procedentes de la financiación de la compra de vivienda a particulares que se están quedando por impago (vía ejecución hipotecaria o dación en pago) haya aumentado con fuerza.
La evolución natural durante la crisis ha sido que el crédito promotor considerado teóricamente sano (aunque en buena parte no entraba en mora gracias a refinanciaciones cuestionables) ha ido pasando a subestándar (en riesgo de impago) o moroso y luego ha dado lugar a embargos, ejecuciones, quitas o daciones en pago que han aumentado la cartera de inmuebles de la banca.

Adjudicados por impago

Los activos adjudicados por impago, junto con el crédito a la construcción y promoción clasificado como dudoso o como subestándar, constituyen lo que el Banco de España denominó exposición inmobiliaria potencialmente problemática. Esos activos tóxicos solo se han reducido en 300 millones de euros en el primer semestre, hasta 159.300 millones, y en buena parte se debe a que se han reclasificado créditos dudosos como fallidos al darse por imposible su cobro. Pero, además, el volumen de provisiones para hacer frente a esos activos problemáticos se ha reducido en unos 1.300 millones (de 77.500 a 76.200 millones), con lo que el volumen de activos tóxicos del ladrillo que sigue vivo en los balances ha aumentado en el primer semestre de este año.
El único consuelo llega en este primer semestre por el volumen total de exposición a crédito promotor, que incluye no solo el crédito dudoso y subestándar, sino también el que las entidades financieras siguen considerando sano. La exposición crediticia total se ha reducido de 101.872 a 92.685 millones. El crédito al sector del ladrillo que sigue clasificado como sano se ha reducido de 26.300 a 23.600 millones. Eso quiere decir que, aunque el riesgo se va acotando, la pesada digestión continúa.

Nuevos tipos de inversiones

Buenas ideas para los fondos de cobertura a todo el mundo
Por Anne Bodescot | Publicado 09/08/2014

Los operadores trabajan en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York


Un nuevo índice pretende reflejar el rendimiento de sus valores preferidos. Societe Generale está listo para lanzar un certificado en este concepto, ya popular en los Buenas ideas para los fondos de cobertura a todo el mundo
Estados Unidos, donde el ETF que replica el "Índice Guru" (Índice Guru) alcanzó 500 millones.

Los grandes fondos de cobertura estadounidenses no tienen más remedio que comunicar trimestralmente a la SEC, el organismo de control del mercado de valores a través del Atlántico, las principales posiciones de sus fondos. Incluso lo que otros están inspirados. SOLACTIVE, el proveedor de índice alemán, es uno de ellos. Por cierto, estas listas a través del molino, extrae el trigésimo líder valores estadounidenses favoritos de los gestores de fondos de cobertura (incluyendo aquellos en los que se están negociando por lo menos $ 3 millones por día en promedio), para crear un índice, lanzado el lunes y reequilibrado cada trimestre, después de que los fondos de cobertura han entregado los secretos de sus carteras, la SOLACTIVE hedge Fund Holdings US Index.

Más que el S & P 500

Las personas que quieran aprender las buenas ideas de los fondos de cobertura será, por tanto, cuanto el certificado suscribirse Societe Generale está listo para lanzar en este nuevo índice. Según los cálculos de SOLACTIVE, habría ganado desde el comienzo del año, si es cierto, casi el 10%. Es sustancialmente el tiempo que el Nasdaq durante el mismo período y más de la S & P 500.

Un ETF 500 millones de dólares

En los Estados Unidos, un ETF ya opera las famosas listas publicadas por los fondos de cobertura, Registros les13F. Este es el Índice Global Guru X, que sigue el índice creado por GURU SOLACTIVE en 2012 en la misma idea: combinar los valores preferidos de los fondos de cobertura, la eliminación de los que dirigen sus carteras rápidamente. Así que incluso si los gerentes revelan sus posiciones después de los hechos, la ETF menos propensos a invertir en valores ya que se venden en el ínterin. Sin embargo, el Índice de Guru ganó menos de 7% este año.




Estimación para el 2015

2015 promete ser un buen año para la actividad de IFA
Reuters | Publicado el 08/09/2014

Por tercer año consecutivo, y unas semanas antes de la convención dedicada a los profesionales del patrimonio,

Patrimonia revela un avance de los principales resultados de un estudio llevado a cabo en asociación con Morningstar sobre el medio ambiente en el año 2015 para los profesionales del patrimonio. Entre las conclusiones, 2015 promete ser un "buen año" para la actividad de los AMI. Casi la mitad de los acuerdos marco internacionales encuestados anticipan hecho un buen año 2015: 17pts + en dos años del 29% en 2012 al 39% en 2013 y 46% en 2014.

Esta tendencia también se refleja en una disminución significativa en comparación con el año pasado, el número de acuerdos marco internacionales considerando un mal o muy mal año en 2015 (21% en 2012, 14% en 2013 y sólo el 7% en 2014).

La situación mejoró económica (24%), los mercados financieros (23%) e impuestos (23%) parecen ser los principales factores que pueden desarrollar el negocio de los acuerdos marco internacionales en los próximos meses.

En contraste, el 56% de los encuestados considera la incertidumbre de riesgo que afrontan los cambios en las regulaciones.
2014 Reuters (AOF)

mardi 26 août 2014

Aumento de la confianza

Aumento en el índice global de confianza de los inversores State Street GE en agosto
Reuters | Publicado el 26/08/2014

State Street Global Exchange publicó los resultados del índice de confianza de los inversores "Índice de Confianza del State Street Investor '(ICI) para el mes de agosto 2014 El Índice Mundial de confianza de los inversores aumentó 7,2 puntos a $ 122,8 en agosto desde 115,6 en (datos ajustados) registrado en julio, dijo la compañía de servicios financieros de América. Esta mejora en la confianza se debió a un aumento en el índice regional en Asia, 92,1 a 101,7, y un aumento de seis puntos en el índice regional en Europa, que se situó en 127, 7. El récord en América del Norte, por su parte el índice cayó un punto a 110.3.

"A pesar de un brote de aversión al riesgo causado por las tensiones geopolíticas en los primeros días de agosto, la confianza de los inversionistas institucionales en el mundo se mostró fuerte," dice Jessica Donohue, director gerente, responsable de los servicios investigación y consultoría en State Street Global Exchange. "Con una inflación benigna en los mercados desarrollados, es posible que las instituciones se están posicionando para seguir una política conciliadora de los bancos centrales 0.2014 Reuters (AOF)

Como actúan los mercados?

Spread sotto 150 punti, tasso minimo per i Ctz.
Milano chiude in volata (+1,3%) con Wall Street

Dopo un avvio fiacco, ripartono gli acquisti trainati dalla disponibilità di Draghi a usare strumenti innovativi per combattere la deflazione Ue. Milano chiude in rialzo dell'1,3%, S&P500 e Dow Jones a nuovi record. Rally dei bond inarrestabile: il differenziale tra Btp e Bund cala ancora e il Tesoro centra il nuovo minimo storico nell'asta Ctz. Roma paga il debito meno di Londra

MILANO - I mercati azionari internazionali chiudono un'altra giornata di rialzi dopo un avvio in rosso, trainati dalla fiducia in Mario Draghi: il numero uno della Bce, nella sua ultima uscita pubblica a Jackson Hole, ha usato toni da "colomba" aprendo alla prospettiva di un intervento massiccio dell'Eurotower (un quantitative easing in stile Fed, tutti pensano) per sostenere l'economia e combatter la deflazione. Parole che sono bastate ad accendere l'entusiasmo dei mercati e a spegnere le preoccupazioni legate ai dati tedeschi negativi.

La propensione alla fiducia verso Francoforte ha portato a un rally del comparto obbligazionario, con la periferia dell'Eurozona - Italia compresa - a beneficiarne anche oggi. Il dividendo viene raccolto subito dal Tesoro, che al ritorno alle emissioni dopo l'estate centra il minimo storico di rendimento per i Ctz biennali.

Come da attese, l'Italia ha raccolto 3 miliardi di euro riconoscendo agli investitori un rendimento annuo lordo dello 0,326%. Si tratta del nuovo minimo storico. Nonostante questa nuova discesa, il tasso reale di interesse a due anni resta ampiamente positivo (+0,22%) rispetto alla Germania dove viaggia da tempo in territorio negativo. Un fenomeno che, in situazione di deflazione, scoraggia la spesa per investimenti a favore della rendita. Ed aumenta il peso reale del debito pubblico. Qualche benificio per i conti arriva comunque dal calo del costo medio, rappresentato dal restringimento dello spread tra Btp e Bund. Il differenziale
di rendimento tra i titoli di Stato decennali italiani e tedeschi ha infranto al ribasso la soglia di 150 punti base e il rendimento del Btp ha toccato il nuovo minimo storico del 2,4%. Gli investitori pagano il debito italiano poco più di quanto facciano con quello degli Stati Uniti, addirittura meno di quanto accada per quello del Regno Unito.

Quanto all'agenda macroeconomica, negli Usa si segnala il balzo degli ordinativi di beni durevoli: +22,6% mensile a luglio, sopra le attese per un +7,5%, grazie ai 324 aerei chiesti a Boeing. Ancora in salitai prezzi delle case a giugno, +8,1% annuo nelle venti città principali, ma in rallentamento sul mese precedente. Salgono, infine, più delle aspettative l'indice manifatturiero della Fed di Richmond, a 12 punti, e la fiducia dei consumatori di agosto, a 92,4 punti. L'Ocse certifica intanto che il Pil italiano del secondo semestre è l'unico in calo (-0,3%) tra i G7. La scena, in una giornata priva di spunti macro eclatanti per il Vecchio Continente, torna per l'Ucraina: il vertice di Minsk tra le parti in causa (Kiev, Mosca, Bruxelles) potrebbe portare a una distensione dopo le battaglie e gli sconfinamenti di tank degli ultimi giorni.

L'euro si stabilizza dopo esser stato sotto pressione per la serie di dati negativi sull'economia tedesca e sull'effetto attesa per le prossime mosse della Bce. La moneta unica europea passa di mano a 1,32 dollari dopo aver toccato un minimo a 1,3178 dollari, livello più basso dal settembre 2013.

In questo contesto, i mercati Ue migliorano con il procedere degli scambi e il sostegno degli investitori Usa:Londra, ieri chiusa per festività, aggiunge lo 0,7% finale, Francoforte sale dello 0,82%, Parigi dell'1,18% e Milano chiude con un balzo dell'1,33%. Andamento ancora in rialzo per Wall Street: alla chiusura dei mercati europei il Dow Jones (+0,4%) segna il nuovo record intraday, il Nasdaq fa +0,24% e lo S&P500 (+0,3%) si rafforza sopra quota 2mila punti. In evidenza Burger King, che ha concluso un'acquisizione miliardaria in Canada con la quale diventa terza catena al mondo di fast food e sposta la fiscalità in un regime più favorevole.

Piazza Affari si guarda sempre a Telecom Italia: si avvicina il cda che dovrà discutere il piano per arrivare alla brasiliana Gvt, aprendo il capitale ai francesi di Vivendi come contropartita principale. Intanto è previsto in giornata un nuovo summit tra Cesar Alierta, numero uno di Telefonica, e Vicent Bolloré, presidente e socio di Vivendi. Il vertice potrebbe servire per presentare al finanziere bretone la nuova offerta del gruppo iberico sul gruppo Gvt, in concorrenza proprio con Telecom. Bene sia Autogrill che Wdf: secondo le sale operative beneficiano dell'affievolirsi dell'ipotesi di un passaggio dell'ad Gianmario Tondato da Ruos a Luxottica e si riprendono alla grande dopo i minimi di inizio agosto.

In mattinata si è registrata la chiusura negativa alla Borsa di Tokyo, sulla scia dei realizzi innescati dal rafforzamento dello yen. L'indice Nikkei-225 ha terminato la giornata in flessione dello 0,59% a 15.521 punti. Dati opachi anche dal fronte macro: l'indice che misura la fiducia delle imprese in Giappone ha mostrato ad agosto una flessione a 47,7 punti dai 48,7 punti della precedente rilevazione. Gli analisti si aspettavano un dato a 49,5 punti. Shinzo Abe, il primo ministro conservatore giapponese, ha confermato poi che farà il rimpasto di governo la prossima settimana, per cercare di rilanciare popolarità e azione politica.

Quanto alle materie prime, il petrolio a ottobre aumenta dello 0,7% a 94 dollari al barile. L'oro a dicembre aumenta dello 0,8% a 1.290 dollari l'oncia.
(26 agosto 2014)

vendredi 22 août 2014

Banqueros centrales cautelosos sobre la economía

Banqueros centrales cautelosos sobre la economía

Draghi: "El trabajo de reforma no puede ser pospuesta"

Desde la cima de la información anual, en avance monetaria de la Reserva Federal: Yellen fortalecer el apoyo a la economía, incluso si los mercados esperaban más precisa. El número uno del BCE insta al Gobierno a que revise las reglas para crear nuevos puestos de trabajo
Banqueros centrales cautelosos sobre la economía Draghi: "El trabajo de reforma no pueden ser pospuestas",



MILAN - Había gran expectación por la reunión anual de banqueros centrales en Jackson Hole Estados Unidos. Pero nessunod y los jugadores querían decir mucho. El número uno de la Fed, Janet Yellen tenuito señalar que la economía de Estados Unidos ha hecho progresos, pero se ha aplazado cualquier decisión sobre el aumento de las tasas de interés en nuevas confirmaciones de la recuperación en curso.

Un poco "más preocupado por el número uno del BCE, Mario Draghi. Qué reiteró que "el BCE hará su parte, también el uso de instrumentos no convencionales., Pero volvió a presionar a los estados individuales para respaldar reformas en beneficio sobre todo, la creación de puestos de trabajo. El número uno recordó los múltiples efectos crecimiento negativo del desempleo. en primer lugar, sólo en los desempleados es donde '' 'una tragedia que tiene efectos duraderos' '' en su capacidad para generar ingresos., sino también en aquellos que trabajan mantenerla a medida que crece '' 'l' inseguridad '' 'y la mía' '' cohesión social '. Entonces, para los estados, ya que pesa sobre las cuentas públicas y perjuicios las perspectivas políticas. Por último, las perspectivas de inflación '' 'a corto y medio plazo "infuenzando la acción de los bancos centrales. Y, aun cuando no existen riesgos para la estabilidad de precios", dijo Draghi,' '' pero el desempleo es alto y la cohesión amenaza social, entonces, inevitablemente, la creciente presión sobre los bancos centrales para encontrar una respuesta ".

Volviendo a la situación en los Estados Unidos, si el progreso económico y el mercado laboral será más rápido de lo esperado puede tener un aumento en las tasas de interés antes de lo esperado. Si llegara a ser más lento, aumento de las tasas de interés podrían ocurrir más tarde de lo esperado. Janet Yellen habla en el simposio anual en Jackson Hole, la cumbre organizada por el Banco de la Reserva Federal de Kansas City cada año a finales de agosto citación en Wyoming principales banqueros centrales de todo el mundo, y su discurso sigue las expectativas. ¿Es prudente al anunciar una moneda avance por el Banco Central de EE.UU., recuerda los desequilibrios aún persisten en el empleo ("significativa" subutilización de la fuerza de trabajo), pero recuerde progreso. Buscar, en definitiva, no defraudar ni halcones ni palomas, sin embargo, eludir instrucciones precisas. Se entiende que a octubre, de acuerdo con la hoja de ruta, se agotará la compra de bonos con la finalización de la puesta a punto.

"La economía ha logrado un progreso significativo" en términos de empleo, pero "todavía hay una importante infrautilización de los recursos", dijo Yellen, señalando que una recuperación completa del mercado laboral sigue siendo difícil debido a la "profundidad del daño" causado por la recesión . "Factores estructurales significativos tuvieron un impacto en el mercado laboral, incluyendo el envejecimiento de la población y otras tendencias demográficas," tales como la "polarización", es decir, la reducción de puestos de trabajo con conocimientos medios.

Así como lo hicieron en julio pasado frente a los miembros del Congreso uso, por lo tanto, Yellen agregó que si el mercado laboral sigue mejorando más rápido de lo estimado o si la inflación alcance su objetivo del 2%, la Fed "podría plantear las tasas de interés antes de las estimaciones. Pero si el progreso está luchando para darse cuenta, las bajas tasas continuarán "quedarse donde fueron llevados en diciembre de 2008, es decir, 0-0,25%. Por ahora, con los objetivos de empleo y la estabilidad de los precios más cerca, "el énfasis se desplaza a las debilidades que aún permanecen."


(22 de agosto de 2014)

El formato de Inversión a cambiado

Con Wall Street en el más alto, el tiempo para seleccionadores de acciones llegó

Por William Bayre | Publicado 03/07/2014

Mercados mundiales Wall Street

ENTREVISTA - En el nivel alcanzado por el mercado americano no debe depender de una sola precios recálculo de la valoración. Elige las buenas compañías inherentemente incapaces de hacer crecer sus ganancias se convierte en fundamental, dice Nick Thompson, de Janus Capital.

Nick Thompson es director de la gestión de capital estadounidense en Janus, una empresa de gestión establecido en Colorado se centra en el análisis fundamental, con activos bajo gestión alcanzó 112 mil millones dólares. La firma pertenece a la Capital Group Janus, una sociedad cotizada.

Mercados americanos están en máximos históricos después de cinco años consecutivos de aumento. ¿Debemos seguir invirtiendo?

Nick Thompson - Es cierto que después de su caída en 2008, Wall Street tuvo una destacada actuación. Sin embargo, se observa que hasta el año 2012, este no es un fenómeno de los aumentos en los múltiplos de valoración (nota: el aumento de la lista en términos de corporaciones relación precio / beneficio) que tiraban de los mercados, pero principalmente el repunte de las ganancias . Es sobre todo a partir de 2013 ya que los inversores estaban realmente dispuestos a valorar el crecimiento más futuro, tranquilizado por la recuperación en el mercado de trabajo, la transparencia de la política de la Fed, y el repunte de la bienes raíces. Estos elementos ayudaron a la confianza y apoyo de los operadores están dispuestos a pagar una prima de hasta hasta ahora casi 20 veces la relación precio / beneficio. En este nivel, las acciones parecen estar plenamente valorados, aunque las bajas tasas de inflación y de interés todavía justifican los múltiplos. Para nosotros, la cuestión no es posicionarse en binario en el mercado estadounidense que es de primera sin lugar a dudas de rango de valoración: nuestra meta es comprar en este mercado las empresas cuyas ganancias continuarán avanzan, lo que les permite seguir creciendo el mercado de valores, y evitar aquellos cuyas valoraciones se derrumbará porque produce beneficios a las expectativas.

¿Cuál es el enfoque de Janus para ahuyentar a estas empresas?

La amplitud y profundidad de nuestra investigación, junto con un largo horizonte de inversión. Desde la fundación en 1969 Janus investigación básica está en el corazón de nuestro proceso y hoy contamos con 36 acciones de los analistas dedicados ... Queremos conocer las empresas en las que invertimos, sino también a sus proveedores, clientes, competidores, etc Durante diez años, también llevamos a cabo nuestras propias investigaciones sobre el terreno, sobre todo en la distribución: un trabajo laborioso, pero nos permite detectar algunas tendencias tempranas. Y para cada una de nuestras inversiones, nos comprometemos a modelar los flujos de efectivo procedentes de diez o quince años. Este enfoque tiene la ventaja de facilitar la gestión de riesgos, porque en cualquier momento nos damos cuenta del valor real de nuestras posiciones-no con respecto al desempeño de un trimestre a otro, pero la calidad y la sostenibilidad del crecimiento.

¿Puede darnos ejemplos de sectores o valores en los que invertir?

Todo obvio el rendimiento del mercado de depósitos ya han sido explotados, debemos arremangarse para encontrar el camino correcto. Para seguir obteniendo las mismas prestaciones de alto PER, debemos centrarnos en las empresas mejor, especialmente los que se basan en la innovación. En muchos sentidos, el mundo está constantemente innovando, que ofrece buenas perspectivas a menudo empresas discretos. Por ejemplo, lo que se llama "La Internet de las cosas" (la onda de los objetos conectados) es una gran oportunidad para las empresas que fabrican conectores y sensores en la medida en que casi ahora se conectará a cualquier objeto cotidiano: nos centramos en este marco TE Connectivity o Measurment Especialidades Inc. en materia de salud, también observamos cuidadosamente la puesta en el mercado de los tratamientos con alto potencial comercial, a partir del primer mapa del genoma completado en 2003.
Otra actuación vector es identificar empresas en proceso de un cambio decisivo en su situación, ya se trate de un cambio de dirección, la rotación de sus actividades o la consolidación en su industria. En este contexto hemos invertido incluyendo Canadian Pacific, una compañía de ferrocarril que nombró a un líder que pueda enderezar el negocio. También vemos la industria de las aerolíneas en los Estados Unidos, donde el número de empresas ha aumentado de un 10 a 3 mediante una década, lo que es seguro para impulsar la rentabilidad.

¿Hay que temer un endurecimiento del entorno monetario en el 2015?

En cuanto a la economía, sabemos que habrá fases de excitación, así como las medidas de decepción estadística que se suceden sino evento fuera impredecible como el Cisne Negro (geopolítica, por ejemplo) ... pero estamos bastante cómodos contexto de crecimiento del PIB de alrededor de 2 a 2,5%. A este ritmo, las empresas deben seguir siendo disciplinado en la asignación de su capital, pero los que están bien situados tener un montón de prosperar. Durante los últimos años, es la macroeconomía que llevaron mercados y promovieron prácticamente todos los activos: llegamos a la encrucijada y el nuevo contexto debería favorecer seleccionadores de acciones.

Análisis sobre la bolsa de París en este Verano

Haga compras para darse cuenta de la Bolsa de París después de la caída del mercado

Por William Bayre | Publicado 14/08/2014


Xavier de Buhren Mirabaud AM detecta algunas oportunidades de inversión en el mercado de París, después de caídas de precios, aun cuando los flujos de capital requieren cierta cautela.
Xavier de Buhren es gestor de renta variable francesa en Mirabaud Asset Management, la división de inversiones del grupo Mirabaud Ginebra. La cantidad de activos bajo gestión ascendieron a 8 mil millones de francos suizos en miembro de Analista diciembre 2013 a finales de los analistas financieros, el Sr. de Buhren comenzó su carrera en Aurel Leven.

  ¿Qué explica la caída de los mercados durante el verano?

Xavier de Buhren - El movimiento era extremadamente difícil en el mercado francés, en particular, que familiarmente 4.600 puntos el 10 de junio y luego perdió casi un 10% en dos meses. Si agosto no se completó en julio el índice CAC 40 sufrió su mayor caída mensual en un año.

Originalmente incluir tres razones principales: las tensiones geopolíticas (Ucrania, de la guerra civil en Irak, Libia, el conflicto palestino-israelí), el regreso de las preocupaciones sobre la solidez del sector bancario europeo tras el hundimiento del Banco Espirito Santo y los buenos datos macroeconómicos de Estados Unidos a sabiendas de que hay muchas más sorpresas, la Fed tiene menos razones para mantener una tasa tan baja; y cualquier aumento de las tasas de interés podría impactar significativamente en los mercados estadounidenses, así valorados.

Por último, lo que es más o menos el resultado, los flujos de capital han jugado mucho: los mercados europeos, así como del mercado de alto rendimiento de América, han sufrido muy grandes salidas de capital, que se refieren a los mercados emergentes y Japón . Durante dos meses, el volumen de los retiros de los fondos europeos es más fuerte durante tres años: los gestores de fondos globales no han planteado la pregunta. Al mismo tiempo, el mercado de valores chino tomó 7,7%, Nikkei 3% y el MSCI Emerging subió un 1,4%. Hago hincapié en este aspecto de flujo que es realmente crucial, ya que es un elemento de cautela: persona obviamente no controla probablemente este movimiento no ha terminado todavía.

Sin embargo, la fuerte corrección a la baja de las acciones francesas se expone al mercado excesivo?

Los bajos volúmenes de verano también se incrementa el movimiento excesivo del verano (actualmente también en contraste con agosto de 2012 y 2013, cuando el CAC había tomado respectivamente 7 y 10%). Hay un efecto de reacción en cadena, los inversionistas globales venden indiscriminadamente sus posiciones en Europa, incluyendo el automotriz, aeroespacial y tecnología donde estaban muy activos. Es cierto que esta "sell-off" de gran parte de la costa es una exageración. Con tiempo de sobra, se hace posible realizar compras en el barato, pero la atención al efecto de flujo. Creo que muchos títulos están en niveles de entrada para poner la cartera fundamental.

¿Qué valores mantener su atención?

Hay casos en el automóvil teniendo en cuenta que Plastic Omnium ha perdido un 25% desde su máximo en junio, Renault el 16%, 15% Valeo, Faurecia 20% ... Plastic Omnium es, sin embargo, un líder mundial en cada una de sus especialidades, es una compañía muy bien gestionada: diez veces el resultado esperado en el 2015, mientras que se espera que la empresa para generar crecimiento en sus ganancias por acción en más de un 25% este año y el próximo, la acción es muy atractiva. Valeo con su posición estratégica en la reducción de emisiones y de los mercados emergentes también parecen captar hoy sobre todo porque el primer tiempo fue bueno, con un fuerte crecimiento orgánico y el margen de operación mejoró aún más.

También identifica las oportunidades en el sector aeroespacial y de forma más general en el valor del dólar depreciación aún susceptible del euro frente al dólar no parece en absoluto reflejado en el precio de Airbus que perdió el 20% durante el verano. Para un grupo basado en un duopolio mundial con una impresionante visibilidad a largo plazo y confirmó sus objetivos, por no mencionar el efecto de la depreciación del euro en las cuentas de venir, es un exceso. El descuento Zodiac Aerospace es de más de 15% en comparación con su competidor B / E Aerospace, que básicamente es apenas justificada incluso si la actividad era un poco decepcionado en algunas industrias (cocinas, estructuras) - sobre todo como debería recuperarse a finales de año.

Entre los valores en dólares, a veces nos olvidamos de que Essilor ha disminuido en un 8% principios de año diciendo que el líder global en cuidado de la vista es "un poco más barato", pero no hay una posición de riesgo grande.

En el sector bancario, creo sobreventa en su conjunto, sobre todo en cuenta que Natixis no tiene exposición a la cuestión del embargo en Europa Central, tiene una cuota de capital propio del 11,2%, una rentabilidad sobre el capital más del 10%, mientras que la dirección es de 11,5 a 13% en 2017 Finalmente este dividendo proporciona un rendimiento de más del 7% en 2015 y 10% en el 2016 ¿No tiene una red de banca minorista en Francia, el grupo no es demasiado dependiente de estancamiento económico francés ...

Entre las empresas de capitalización media, reforcé los hogares como Orpea y Korian-Medica, empresas que generan tasas de crecimiento impresionantes en la Francia de hoy y han perdido 10% en acciones. También estoy de vuelta en el Eurotúnel que empezaba a estar bien pagar 10 euros a € 9 vuelve a ser interesante. También me gusta Somfy, un líder en un mercado con altas barreras de entrada, que habían disminuido en el negocio familiar vacía ...

Hacia abajo se justifica la reconsideración de activos de mayor riesgo?

Todo tiene un precio y creo que títulos como Bureau Veritas o Arkema, las empresas que sin duda han decepcionado en términos de crecimiento, comienzan a acercarse a un punto bajo. Pero hay que tener cuidado con los valores que sufren de una alta volatilidad, como Alcatel-Lucent o enfrentan un flujo problemáticos como CGG y Vallourec.

Por otra parte, un poco de compañía tuvo un muy buen rendimiento incluso en junio y está justificado tomar algunas de sus ganancias como Teleperformance (+ 12% desde principios de año) y Ingenico (26%), sobre todo si se quiere aprovechar la crisis para construir en otras empresas de alta calidad. En los niveles actuales, sería una pena no hacer nada!