Con Wall Street en el más alto, el tiempo para seleccionadores de acciones llegó
Por William Bayre | Publicado 03/07/2014
Mercados mundiales Wall Street
ENTREVISTA - En el nivel alcanzado por el mercado americano no debe depender de una sola precios recálculo de la valoración. Elige las buenas compañías inherentemente incapaces de hacer crecer sus ganancias se convierte en fundamental, dice Nick Thompson, de Janus Capital.
Nick Thompson es director de la gestión de capital estadounidense en Janus, una empresa de gestión establecido en Colorado se centra en el análisis fundamental, con activos bajo gestión alcanzó 112 mil millones dólares. La firma pertenece a la Capital Group Janus, una sociedad cotizada.
Mercados americanos están en máximos históricos después de cinco años consecutivos de aumento. ¿Debemos seguir invirtiendo?
Nick Thompson - Es cierto que después de su caída en 2008, Wall Street tuvo una destacada actuación. Sin embargo, se observa que hasta el año 2012, este no es un fenómeno de los aumentos en los múltiplos de valoración (nota: el aumento de la lista en términos de corporaciones relación precio / beneficio) que tiraban de los mercados, pero principalmente el repunte de las ganancias . Es sobre todo a partir de 2013 ya que los inversores estaban realmente dispuestos a valorar el crecimiento más futuro, tranquilizado por la recuperación en el mercado de trabajo, la transparencia de la política de la Fed, y el repunte de la bienes raíces. Estos elementos ayudaron a la confianza y apoyo de los operadores están dispuestos a pagar una prima de hasta hasta ahora casi 20 veces la relación precio / beneficio. En este nivel, las acciones parecen estar plenamente valorados, aunque las bajas tasas de inflación y de interés todavía justifican los múltiplos. Para nosotros, la cuestión no es posicionarse en binario en el mercado estadounidense que es de primera sin lugar a dudas de rango de valoración: nuestra meta es comprar en este mercado las empresas cuyas ganancias continuarán avanzan, lo que les permite seguir creciendo el mercado de valores, y evitar aquellos cuyas valoraciones se derrumbará porque produce beneficios a las expectativas.
¿Cuál es el enfoque de Janus para ahuyentar a estas empresas?
La amplitud y profundidad de nuestra investigación, junto con un largo horizonte de inversión. Desde la fundación en 1969 Janus investigación básica está en el corazón de nuestro proceso y hoy contamos con 36 acciones de los analistas dedicados ... Queremos conocer las empresas en las que invertimos, sino también a sus proveedores, clientes, competidores, etc Durante diez años, también llevamos a cabo nuestras propias investigaciones sobre el terreno, sobre todo en la distribución: un trabajo laborioso, pero nos permite detectar algunas tendencias tempranas. Y para cada una de nuestras inversiones, nos comprometemos a modelar los flujos de efectivo procedentes de diez o quince años. Este enfoque tiene la ventaja de facilitar la gestión de riesgos, porque en cualquier momento nos damos cuenta del valor real de nuestras posiciones-no con respecto al desempeño de un trimestre a otro, pero la calidad y la sostenibilidad del crecimiento.
¿Puede darnos ejemplos de sectores o valores en los que invertir?
Todo obvio el rendimiento del mercado de depósitos ya han sido explotados, debemos arremangarse para encontrar el camino correcto. Para seguir obteniendo las mismas prestaciones de alto PER, debemos centrarnos en las empresas mejor, especialmente los que se basan en la innovación. En muchos sentidos, el mundo está constantemente innovando, que ofrece buenas perspectivas a menudo empresas discretos. Por ejemplo, lo que se llama "La Internet de las cosas" (la onda de los objetos conectados) es una gran oportunidad para las empresas que fabrican conectores y sensores en la medida en que casi ahora se conectará a cualquier objeto cotidiano: nos centramos en este marco TE Connectivity o Measurment Especialidades Inc. en materia de salud, también observamos cuidadosamente la puesta en el mercado de los tratamientos con alto potencial comercial, a partir del primer mapa del genoma completado en 2003.
Otra actuación vector es identificar empresas en proceso de un cambio decisivo en su situación, ya se trate de un cambio de dirección, la rotación de sus actividades o la consolidación en su industria. En este contexto hemos invertido incluyendo Canadian Pacific, una compañía de ferrocarril que nombró a un líder que pueda enderezar el negocio. También vemos la industria de las aerolíneas en los Estados Unidos, donde el número de empresas ha aumentado de un 10 a 3 mediante una década, lo que es seguro para impulsar la rentabilidad.
¿Hay que temer un endurecimiento del entorno monetario en el 2015?
En cuanto a la economía, sabemos que habrá fases de excitación, así como las medidas de decepción estadística que se suceden sino evento fuera impredecible como el Cisne Negro (geopolítica, por ejemplo) ... pero estamos bastante cómodos contexto de crecimiento del PIB de alrededor de 2 a 2,5%. A este ritmo, las empresas deben seguir siendo disciplinado en la asignación de su capital, pero los que están bien situados tener un montón de prosperar. Durante los últimos años, es la macroeconomía que llevaron mercados y promovieron prácticamente todos los activos: llegamos a la encrucijada y el nuevo contexto debería favorecer seleccionadores de acciones.
Por William Bayre | Publicado 03/07/2014
Mercados mundiales Wall Street
ENTREVISTA - En el nivel alcanzado por el mercado americano no debe depender de una sola precios recálculo de la valoración. Elige las buenas compañías inherentemente incapaces de hacer crecer sus ganancias se convierte en fundamental, dice Nick Thompson, de Janus Capital.
Nick Thompson es director de la gestión de capital estadounidense en Janus, una empresa de gestión establecido en Colorado se centra en el análisis fundamental, con activos bajo gestión alcanzó 112 mil millones dólares. La firma pertenece a la Capital Group Janus, una sociedad cotizada.
Mercados americanos están en máximos históricos después de cinco años consecutivos de aumento. ¿Debemos seguir invirtiendo?
Nick Thompson - Es cierto que después de su caída en 2008, Wall Street tuvo una destacada actuación. Sin embargo, se observa que hasta el año 2012, este no es un fenómeno de los aumentos en los múltiplos de valoración (nota: el aumento de la lista en términos de corporaciones relación precio / beneficio) que tiraban de los mercados, pero principalmente el repunte de las ganancias . Es sobre todo a partir de 2013 ya que los inversores estaban realmente dispuestos a valorar el crecimiento más futuro, tranquilizado por la recuperación en el mercado de trabajo, la transparencia de la política de la Fed, y el repunte de la bienes raíces. Estos elementos ayudaron a la confianza y apoyo de los operadores están dispuestos a pagar una prima de hasta hasta ahora casi 20 veces la relación precio / beneficio. En este nivel, las acciones parecen estar plenamente valorados, aunque las bajas tasas de inflación y de interés todavía justifican los múltiplos. Para nosotros, la cuestión no es posicionarse en binario en el mercado estadounidense que es de primera sin lugar a dudas de rango de valoración: nuestra meta es comprar en este mercado las empresas cuyas ganancias continuarán avanzan, lo que les permite seguir creciendo el mercado de valores, y evitar aquellos cuyas valoraciones se derrumbará porque produce beneficios a las expectativas.
¿Cuál es el enfoque de Janus para ahuyentar a estas empresas?
La amplitud y profundidad de nuestra investigación, junto con un largo horizonte de inversión. Desde la fundación en 1969 Janus investigación básica está en el corazón de nuestro proceso y hoy contamos con 36 acciones de los analistas dedicados ... Queremos conocer las empresas en las que invertimos, sino también a sus proveedores, clientes, competidores, etc Durante diez años, también llevamos a cabo nuestras propias investigaciones sobre el terreno, sobre todo en la distribución: un trabajo laborioso, pero nos permite detectar algunas tendencias tempranas. Y para cada una de nuestras inversiones, nos comprometemos a modelar los flujos de efectivo procedentes de diez o quince años. Este enfoque tiene la ventaja de facilitar la gestión de riesgos, porque en cualquier momento nos damos cuenta del valor real de nuestras posiciones-no con respecto al desempeño de un trimestre a otro, pero la calidad y la sostenibilidad del crecimiento.
¿Puede darnos ejemplos de sectores o valores en los que invertir?
Todo obvio el rendimiento del mercado de depósitos ya han sido explotados, debemos arremangarse para encontrar el camino correcto. Para seguir obteniendo las mismas prestaciones de alto PER, debemos centrarnos en las empresas mejor, especialmente los que se basan en la innovación. En muchos sentidos, el mundo está constantemente innovando, que ofrece buenas perspectivas a menudo empresas discretos. Por ejemplo, lo que se llama "La Internet de las cosas" (la onda de los objetos conectados) es una gran oportunidad para las empresas que fabrican conectores y sensores en la medida en que casi ahora se conectará a cualquier objeto cotidiano: nos centramos en este marco TE Connectivity o Measurment Especialidades Inc. en materia de salud, también observamos cuidadosamente la puesta en el mercado de los tratamientos con alto potencial comercial, a partir del primer mapa del genoma completado en 2003.
Otra actuación vector es identificar empresas en proceso de un cambio decisivo en su situación, ya se trate de un cambio de dirección, la rotación de sus actividades o la consolidación en su industria. En este contexto hemos invertido incluyendo Canadian Pacific, una compañía de ferrocarril que nombró a un líder que pueda enderezar el negocio. También vemos la industria de las aerolíneas en los Estados Unidos, donde el número de empresas ha aumentado de un 10 a 3 mediante una década, lo que es seguro para impulsar la rentabilidad.
¿Hay que temer un endurecimiento del entorno monetario en el 2015?
En cuanto a la economía, sabemos que habrá fases de excitación, así como las medidas de decepción estadística que se suceden sino evento fuera impredecible como el Cisne Negro (geopolítica, por ejemplo) ... pero estamos bastante cómodos contexto de crecimiento del PIB de alrededor de 2 a 2,5%. A este ritmo, las empresas deben seguir siendo disciplinado en la asignación de su capital, pero los que están bien situados tener un montón de prosperar. Durante los últimos años, es la macroeconomía que llevaron mercados y promovieron prácticamente todos los activos: llegamos a la encrucijada y el nuevo contexto debería favorecer seleccionadores de acciones.
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